Mandag den 11. november 2002.
Den kommende uge byder på en lang række kvartalsregnskaber fra de mellemstore danske selskaber. Mandag indleder Danske Trælast ugen med regnskab for 3. kvartal. Trods generel økonomisk afmatning i 1. halvår kunne Danske Trælast den 22.08.2002 fremvise et flot halvårsregnskab, som ovenikøbet resulterede i en opjustering af forventningerne til helåret, hvor Danske Trælast har stillet en omsætning på 15 mia. kr. og et ordinært resultat før skat og goodwillafskrivninger på mellem 520 og 550 mio. kr. i udsigt.
Tirsdag kommer det med spænding imødesete kvartalsregnskab fra SAS, men allerede mandag får vi en pejling på, om de seneste måneders forbedrede kapacitetsudnyttelse er fortsat også i oktober måned i form af månedlige trafiktal. Regnskabet for 2. kvartal overraskede særdeles positivt, idet det dog skal bemærkes, at 2. kvartal pr. definition er årets stærkeste for SAS. Resultatet før skat og ekskl. realisationsgevinster beløb sig til 1,156 mia SEK og oversteg dermed analytikernes forventninger om et resultat på 238 mio. SEK. Det var især den underliggende drift, som bidrog til det positive resultat.
Generelt outlook for de næste måneder:
På kort sigt vurderer vi fortsat, at der er god chance for, at KFX-indekset tester 215 niveauet inden årets udgang. Den amerikanske rentesænkning kan dog tolkes i retning af, at det står langt værre til med den amerikanske økonomi, og hvis ikke snart de økonomiske nøgletal bedres, vurderer vi, at aktiemarkederne hurtigt kan vende pilen nedad igen. Nøgletallene fra Europa viser tegn på afmatning, ligesom der er tegn på stigende arbejdsløshed i Europa og i Danmark, og det er et meget dårligt signal. På længere sigt er det derfor vores overbevisning, at aktiemarkederne står for nye fald.
”The dark horse” er situationen omkring Irak. FN har vedtaget en resolution, som kræver en hurtig accept fra Irak. Resolutionen er så skrap i sin ordlyd, at en krig synes uundgåelig, men det vurderes, at en krig tidligst kan komme primo 2003. Indtil da må vi vente fluktuationer på aktiemarkederne i takt med udmeldingerne fra Irak, som måske vil acceptere FN resolutionen i første omgang, men kan og vil Irak give våbeninspektørerne uhindret adgang til alle installationer i Irak inklusive præsidentpaladserne?
Set i et historisk lys, er perioden november til april den bedste periode for aktieinvestorerne. Trods usikkerheden omkring Irak vurderer vi, at der er gode chancer for en lignende god periode, men man skal være klar til at tage op- og nedture i stiv arm, idet en opadrettet korrektion ikke vil ske i en lige linie, ligesom vi må vente kursfald, såfremt en krig virkelig er den eneste løsning. IT- og techbranchen har fortsat svære vilkår, og derfor er vores vurdering, at man skal selektere sine køb til aktier i ”den gammeldags økonomi” – altså blue-chips aktier, og samtidig undlade en altfor høj eksponering.
Ovennævnte er et lille udpluk fra denne uges aktiekommentar fra Aktieinfo, som du kan læse i sin helhed på www.aktieinfo.net, hvor du vælger menupunktet i venstre margin: AKTIEKOMMENTAR. Vi anbefaler endvidere, at du dagligt holder dig ajour med markedsudviklingen på dagsbasis ved at læse vores MORGENBRIEFING og MIDDAGSBRIEFING, ligesom du kan få inspiration via MODELPORTEFØLJEN og AKTIEANBEFALINGER. Alt dette finder du på: www.aktieinfo.net
